第四、心态控制

【资料图】

沃伦·巴菲特是全球闻名的投资大师，他对于投资心态的控制和把握有其独到的心得，下面具体来举例说明：

1事后聪明偏见

人们往往倾向于利用事件发生之后的结果去理解事件发生的原因及过程。“事后诸葛亮”就是指这一现象。人们往往会忽视事后理解的天然优势，而进一步贬低事前决策的复杂性与难度。事后聪明偏见是普遍存在的，是人性的一部分，这一错觉思维使人们倾向于高估自身的能力，而低估他人的能力。巴菲特在投资中尽量避免犯这样的错误，事实上20世纪60年代对伯克夏·哈撒韦的投资(当年主要以纺织业为主)给了巴菲特非常大的教训，20世纪80年代他被迫将持续亏损的纺织业务关闭。这形成了巴菲特非常重要的投资准则，即投资于保持一贯经营原则的公司，避开陷入困境的公司。不要高估自己，指望自己比该公司的经营者做得更好，能够扭亏为盈。“我和查理还没学会如何解决公司的难题，”巴菲特承认，“但是我们学会了如何避开难题，我们的成功在于我们集中力量于我们能跨越的一尺栅栏上，而不是发现了跨越七尺栅栏的方法。”

2.过度敏感效应

过度敏感效应是指人们在心理上倾向于高估与夸大刚刚发生的事件的影响因素，而低估影响整体系统的其他因素的作用，从而作出错误判断，并对此作出过度的行为反应。敏感能使人们及时发现异常现象并加快对此的反应速度，但也会加大反应的幅度，使反应过分。

以美国“9·11”事件为例。“9·11”事件后，-劫持飞机撞毁纽约世贸双塔的情景极大刺激了美国公众的神经，于是人们大大高估了航空旅行的危险性，倾向于选择其他旅行方式，美国航空业随之进入大萧条期。然而，数据统计显示，即使考虑到“9·11”事件的航空灾难，航空旅行也是所有旅行方式中最安全的，其事故率是火车旅行的三分之一。过度敏感效应在股票市场投资中反映得淋漓尽致，在股市上涨时，人们往往过分乐观，倾向于相信大牛市是永无尽头的，于是过分推高了股票价格;而股市下跌时，人们往往过分悲观，倾向于相信大熊市是不可避免的，于是过分打压了股票的价格。巴菲特认为正是人们的非理性行为使得股票价格围绕其价值进行过分的波动，为投资带来机会。他认为好的投资者应当利用这一现象，在别人贪婪时恐惧(1969年当巴菲特发现股票市场中人们已经陷入疯狂时果断抛售了所有股票，并解散了投资基金)，在别人恐惧时贪婪(在1973、1974年美国股市大幅下跌进入熊市后，巴菲特又逢低分批建仓成功抄底)。巴菲特认为，“股票市场下跌在某种情况下不是坏事，投资机会正是从投资退潮中显露出来。”

3.信念固着现象

信念固着现象是指人们一旦对某项事物建立了某种信念，尤其是为它建立了一个理论支持体系，那么就很难打破人们的这一看法，即使是相反的证据与信息出现时他们也往往视而不见。从心理学的角度看，人们越是极力想证明自己的理论与解释是正确的，就越是对挑战自己信念的信息封闭。

凯恩斯、格雷厄姆及巴菲特都曾解释过投资与投机的差异。凯恩斯认为：“投资是预测资产未来收益的活动，而投机是预测市场心理的活动。”对格雷厄姆来说，“投资操作就是基于透彻的分析，确保本金的安全并能获得满意的回报。不能满足这个要求的操作就是投机。”巴菲特相信：“如果你是投资者，你所关注的就是资产——在我们这里是指公司——未来的发展变化。如果你是投机者，你主要预测独立于公司的价格变化。”以上述标准来看，中国股市目前还是一个投机气氛浓厚的市场。

4.过度自信倾向

过度自信倾向是指人们在对过去知识进行判断中存在智力自负现象，这种现象会影响对目前知识的评价和未来行为的预测。尽管我们知道自己过去出过错，但我们对未来的预期仍然相当乐观。造成过度自信倾向的主要原因是人们往往倾向于在他们完全正确的时刻回忆自己的错误判断，从而认为这只是偶然发生的事件，与他们的能力缺陷无关。真正摆脱过度自信倾向，超越自己是非常不容易的事。绝大多数的股票投资人都坚信自己能够判断出大盘的涨跌趋势，并通过“逢低买入与逢高卖出”来获取收益，自己的收益将远远超出大盘指数的涨幅。然而具有讽刺意味的是，据统计90%的投资者(包括机构投资者)投资收益落后于大盘指数的增长，尽管这一统计数据是如此明显的证据，人们还是相信自己有能力成为那部分10%的投资者，而拒绝接受傻瓜似的股指基金组合，认为这是对自我智力的羞辱。巴菲特清楚认识到自己的局限性，认为大盘是无法预测的，能够把握的是对股票背后公司价值的评价与未来收益的预测，因此他从不期望于通过预测大盘来获益。

5.从众与群体极化

从众是指人们受他人影响而改变自己的行为与信念。旅鼠行动是经典的从众案例，这种生长在北极的小动物每当种群繁殖到一定程度就会集体跳海，自杀身亡。社会心理学家所做的从众研究试验中，人类也表现出了强烈的从众倾向。

巴菲特的老师格雷厄姆曾经教导他要从股市的情感漩涡中拔出来，要发现大多数投资者的不理智行为，他们购买股票不是基于逻辑，而是基于情感。如果你在正确的判断基础上获得符合逻辑的结论，那么不要因别人与你的意见不一致而放弃，“你的正确或错误都不会是因为别人和你不一致，你之所以正确是因为你的数据与逻辑推理正确。”巴菲特遵循了老师的教导，他不仅在投资决策中坚持独立思考，还在被投资公司中重用抵制行业惯性的经营者，并将抵制行业惯性作为他所归纳的12条最重要的投资准则之一。在对Notre Dame商学院的学生发表演讲时，他归纳了37家投资银行的失败原因：“他们为什么有这样的结局呢?我来告诉你们，那就是愚蠢的模仿同行的行为。”

第五、对冲策略

股市是风险较大的投机市场，随时都有可能承担买卖方向错误的风险。如何回避这种买卖方向错误带来的投资、投机风险呢?中美股一直坚持对冲策略，买入强势股，卖出弱势股，只要正确掌握方法并严格按要求去做，从理论上讲比普通买卖股票的大众方法要容易获得。

对冲法买卖股票的方法和原则实际上很简单，即“在同一时间，买入甲股票，同时抛出原来持有的乙股票”，但买卖的原则是买入的必须是强势股，抛出的一定是弱势股。

运用上述方法的关键是要学会区分强势股和弱势股。所谓强势股就是在最近的一段时间里上涨容易下跌难的股票，弱势股则相反，即是在当前的时段里下跌容易上涨难的股票。区分强弱势股的唯一标准是其在一段时间里的走势。要强调的是，股份走势最好和成交量结合起来看，一般而言，成交量密集堆放的强势股值得关注和买入。成交量稀少的弱势股应该是抛出的重点。

运用对冲法买卖股票的关键核心是要求我们拣取强势者买入，挑选弱势者抛出，操作上的要求是同一时间进行。因为市场交易往往有时变化很快，间隔时间很短，短期价格变得面目全非的现象经常出现，除非是短线高手，利用股指起伏变化逢高抛弃弱势股，逢低吸纳强势股，否则动用对冲法将会产生困难。

当然对冲法可以引申出在两个类似市场或板块中操作，假设某一段时间沪市强、深市弱，则我们可以同时买入沪市强势股，卖出深市弱势股或者买入强势板块股卖出弱势板块股。在强势股的选择过程中可以挑选领涨板块中的“领头羊”，即大盘行情上升过程中的领涨股，此类股强势性质更明显，更容易投资者获利或解套。辨别强势和弱势股，对初入股市者并非易事，需要经过一段时间的观察和经验积累。需要强调的是，股票强弱势亦不会永远维持，很多股票经常是一段时间强，一段时间弱，当发觉和确认是强势才买入时，它可能已经由强变弱了;当我们抛弃弱势股时，有可能因为市场的突发消息或庄家行为而使弱势股变强，问题的关键是要学会在行情走强的初期或个股走弱的开始能够及时识别和果断对冲看过“新手炒股入门基本知识“的人还看了：

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